近日，国货功效护肤品牌HBN母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司（以下简称■▪“HBN▷●•”）正式向港交所递交上市申请，

　　招股书显示，HBN成立于2019年•○=，是最早提出“早 C 晚 A”护肤理念的国产护肤品牌之一，旗下产品涵盖改善型及维稳型护肤品，目前拥有御龄紧致系列、美白焕亮系列、修护保湿系列、基础护肤系列等产品线个在售的SPU…◇。

　　HBN的核心业务改善型护肤品贡献主要收入，2023年、2024年★•、2025年1-9月•=，其收入分别为15.94亿元▼▽、16.31亿元、11.90亿元，毛利分别为12.17亿元、11●.80亿元--、8.86亿元•▷；毛利率分别为76★◁.4%▲◇-、72.4%、74.5%。

　　渠道方面，线上渠道始终是HBN的营收主力，2023年至2025年前9个月收入分别为19.20亿元=、20◆.34亿元和14.39亿元，占比超95%。招股书显示=★•，除了主流电商平台，HBN计划进一步渗透线上各电商平台，并进一步拓展线上零售商和分销商的销售网络。

　　线下渠道则成为HBN新的增长极。2023年至2025年前9个月，线%。HBN在招股书中透露，将扩大线下分销及直销渠道，重点拓展一二线城市核心商圈专柜、概念店和快闪店，同时推进直营门店网络布局。

　　在销售及分销开支上●，2023年、2024年HBN分别为12△▪….67亿元、12.38亿元▪=▼，占总收入比例达65.1%及59.4%，其中推广开支2023年为11△●◇.14亿元，占比87…=-.9%，2024年为10.49亿元，占比84.7%◁•-。截至2024年及2025年前9个月☆▽▼，销售及分销开支分别为8.48亿元、8.71亿元，占总收入比例分别为61.8%及57.6%，同期推广开支分别为7■.21亿元、7.20亿元○▽，占比84▷▼●.9%、82.6%●◇。

　　尽管业绩表现强劲△□■，HBN的研发投入却呈现收缩态势。2023年、2024年、2025年1-9月，HBN研发开支分别为0.66亿元、0.58亿元、0.40亿元，占比分别为3.4%◇、2.8%--=、2▷•.6%▪□。对于研发投入缩减情况，HBN在招股书中解释称…▽，该品牌研发开支在一年中的第四季度通常较高。

　　根据招股书•▲，此次IPO募集资金将重点投向研发及产品创新▷、产能升级◁、数字化运营和全渠道拓展等方面▼▽。目前HBN已开始通过第三方境外电商平台及分销商将产品销往东南亚及香港。HBN表示，未来会积极布局海外市场，并将推进本土化经营策略。